棕榈油现货未止跌阶段性反弹仍存在膜边龙胆

棕榈油现货未止跌阶段性反弹仍存在

受温度制约，2013年12月份中低度棕榈油（5824， -20.00， -0.34%）使用范围越来越窄，24度棕榈油受到牵制，市场对其采购兴趣减淡。工厂以及中间贸易商出货意愿受需求清淡影响逐渐减弱，销售主体少量降价出售，多数工厂采取稳价销售策略。正因如此，尽管价格趋势相近，但现货市场价格不及期价跌幅。

市场需求越发清淡

2013年12月份为棕榈油消费淡季，而对于2014年1月份而言，需求更加清淡。月初至今，市场对棕榈油的需求总量逐渐减弱，难以支撑现价，现货价格延续偏弱走势。在缺少成交配合的情况下，销售主体出售意愿大打折扣。尽管此举在一定程度上限制了现货价格跌幅，但整体偏弱走势难以改观。

月末将迎来春节，在国内供应量充足的形势下，散油受温度制约，应用范围大大缩减，食品厂采购高度棕榈油也随需随采，大量囤货意愿暂无。因此，在供应量庞大的前提下，现价若想走出偏弱行情仍非常困难。

进口成本高企依旧

目前内外倒挂现象存在且仍较为严重，此因素在一定程度上给予销售主体挺价销售甚至采取大幅降价销售的信心，潜在支撑油价。近几年受产区棕榈油产出大幅增长影响，全球棕榈油供应过剩，导致国内外棕榈油价格大幅下挫，且难以反弹。

2012年末国内融资商以及进口商大批量进口棕榈油，尽管进口目的不同，但实质上导致庞大的棕榈油流入国内港口地区，内外倒挂现象非常严重，内外价差达到历史之最。

而内外倒挂现象持续至今，内外价差已经持续负差状态很长时间，使得进口商减少进口总量，国内贸易越来越多，而前期抵押港口库存导致可流通市场货源不多，使得进口总量难以大幅下滑。

进口成本一路高企运行，国内棕榈油价格受库存压制不断下滑，内外价差不断拉大，给予进口商的压力不断增大，中间贸易商等买家同时也经受考验，这在心理层面上也对现价形成一定支撑。马来西亚库存预降

2013年市场预计产区棕榈油库存大幅下滑，支撑年末国内棕榈油价格，印度尼西亚年末库存未见下滑趋势，同比仍窄幅上扬，但估计马来西亚棕榈油库存大幅下滑。历年8～12月份马来西亚棕榈油月末库存数据显示，2013年8～12月份棕榈油月度库存大大小于2012年，并处于2007～2013年的库存比较排列下游区域。

产区库存下滑，令全球棕榈油供应量减少，对棕榈油价格起到底部支撑作用。不过值得注意的是，针对我国供需情况而言，当前国内港口棕榈油库存仍相对较高，产区库存下滑对国内棕榈油价格的带动作用暂不明显，若国内供需情况好转，利多效应有扩大提振作用，利于2014年上半年油价趋强。

偏空因素始终存在

船运调查机构ITS统计，马来西亚2013年12月棕榈油出口量较11月减少1%，至143万吨；SGS统计，马来西亚2013年12月棕榈油出口量减少3%，至142万吨。进入冬季，棕榈油受温度制约，需求范围缩窄，限制马来西亚棕榈油出口总量。

2013年12月份马来西亚棕榈油出口整体环比呈现下滑态势，下半月相对上半月下滑数值缩窄，提振盘面，使得在2013年12月下半月马盘止跌反弹。但由于马来西亚月度出口情况仍不乐观，2014年1月份马盘再度进入下滑通道。

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